国产69精品免费视频在_饥饿少妇A级中文免费视频_国产一区二区三区精品专区_三级中文版AV片

設(shè)為首頁添加收藏

您好! 歡迎來到廣東球速體育建材科技有限公司

微博
掃碼關(guān)注官方微博
微信
掃碼關(guān)注官方微信
電話:400-123-4567

球速體育

您的位置: 球速體育 > 新聞資訊 > 行業(yè)動(dòng)態(tài)
行業(yè)動(dòng)態(tài)

建材行業(yè)投資把握從

發(fā)布日期:2024-07-27 來源: 網(wǎng)絡(luò) 閱讀量(

  建筑材料(簡稱“建材”)是非常典型的基建上業(yè),在較長的時(shí)間內(nèi),表現(xiàn)都并不突出,其市場表現(xiàn)顯著弱于下游的基建行業(yè)。不過從2019年開始,在受益于“新基建”政策的影響下,建材行業(yè)開始探底回升,中證建筑材料指數(shù)至今漲幅86%,同期滬深300、中證全指分別為62%、67%,下游的基建指數(shù)漲幅只有32%,建材行業(yè)的超額業(yè)績回報(bào)表現(xiàn)十分突出。

  具體從走勢來看,建材和滬深300、中證全指的走勢基本相近,回報(bào)稍優(yōu)。特別是近兩年的表現(xiàn),不僅優(yōu)于市場寬基指數(shù),還大幅度優(yōu)于下游的基建行業(yè)。但從2020年7月份,建材指數(shù)進(jìn)入橫盤震動(dòng)期。近期受到房地產(chǎn)市場供求兩弱的影響下,建材指數(shù)回調(diào)也較大,近半年時(shí)間內(nèi),下跌近15%。

建材行業(yè)投資把握從(圖1)

  建材行業(yè)的陰晴和國民經(jīng)濟(jì)好壞有著密切聯(lián)系,產(chǎn)業(yè)鏈上游包括原材料和能源供給,下游主要為地產(chǎn)、基建等,同時(shí)也有部分商品用于商業(yè)領(lǐng)域。大致可分為傳統(tǒng)大宗建材和消費(fèi)類建材(瓷磚、地板、涂料等)兩類,其中大宗建材又可分為金屬類建材(如鋼鐵、各類合金)和非金屬類建材(如水泥、玻璃、石材等),行業(yè)周期性強(qiáng),受政策影響大。

  細(xì)分來看,建材行業(yè)三大板塊是水泥、玻纖和原材料加工品。水泥是建筑業(yè)基礎(chǔ)原料,與固定資產(chǎn)的投資活動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān),因此屬于典型的周期性、投資拉動(dòng)型產(chǎn)業(yè)。玻璃下游需求來自房地產(chǎn)和新能源汽車,其中特殊材料玻璃有較高的行業(yè)進(jìn)入壁壘,近年來相關(guān)產(chǎn)品的科技含量要求大幅提升,逐漸從傳統(tǒng)材料轉(zhuǎn)變?yōu)槌砷L性高的高科技材料。

  以行業(yè)視角看,地產(chǎn)和玻纖板塊最近雖受到政策關(guān)注,但隨著交房周期到來,疊加市場中對(duì)于雙層、三層新型玻窗的安裝需求,以及在新能源政策扶持下的汽車行業(yè)的需求,建材中的子行業(yè),玻纖板塊有望延續(xù)前期強(qiáng)勁表現(xiàn)。同時(shí),隨著我國“雙減”政策的持續(xù)推進(jìn),在“碳中和”政策的背景下,中小企業(yè)的產(chǎn)能在逐漸退出,消費(fèi)建材行業(yè)有進(jìn)入龍頭多元發(fā)展的趨勢,頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。再加上清潔能源如風(fēng)力、水利及核能設(shè)施的開工建設(shè),這些需求會(huì)持續(xù)給建材行業(yè)提供繼續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。

  長期來看,在我國逐漸以科技自主為導(dǎo)向,球速體育注冊關(guān)鍵技術(shù)為突破口的政策框架下,建材行業(yè)的投資趨向于龍頭化、新技術(shù)化,傳統(tǒng)建材的盈利模式在我國城鎮(zhèn)化率逐漸接近發(fā)達(dá)國家70%的標(biāo)準(zhǔn)后,發(fā)展動(dòng)力下降。在“新基建”的工作目標(biāo)下,后續(xù)應(yīng)以關(guān)鍵技術(shù)為中心,提供性能優(yōu)質(zhì)的原料加工品,建材行業(yè)后續(xù)可期。

  關(guān)于建材有多個(gè)指數(shù)可以參考,如500建筑材料(930693),但成分股選取數(shù)量太少;水泥建材(BK0424),選取板塊覆蓋面不夠廣泛;國證建材(980048),指數(shù)記錄時(shí)間最早為2020年8月,無法反映2019年的建材行業(yè)發(fā)展水平。因此選用中證指數(shù)公司在2013年10月發(fā)布的建筑材料指數(shù)(931009)作為參考標(biāo)準(zhǔn),覆蓋面廣,包含建材水泥、玻纖和其他建材板塊,同時(shí)也被多只基金選為跟蹤標(biāo)的,有較好代表性。

  整體來看,建材指數(shù)屬于窄基行業(yè)指數(shù),重倉股在滬深兩市分布相對(duì)均衡,主要集中于水泥、玻纖業(yè)務(wù),前4家企業(yè)指數(shù)權(quán)重超過了45%,前十大重倉股權(quán)重約為67%,指數(shù)的集中度較高,龍頭企業(yè)效應(yīng)顯著。

  作為一個(gè)順周期的行業(yè),建材指數(shù)的ROE隨著周期的波動(dòng)而波動(dòng)。從2015年ROE見底后,開始止跌回升,并從2018年就顯著上升,在15%左右的高位水平維持了近3年,同期中證、科創(chuàng)等主要大盤指數(shù)ROE在10%到15%附近,同期盈利表現(xiàn)跑贏大盤指數(shù)。

  從營業(yè)收入和凈利潤表現(xiàn)來看,2019年建材行業(yè)的收入規(guī)模和凈利潤的增長幅度都出現(xiàn)了下滑,但仍然保持了2019年14.6%和2020年9.8%的增長率,對(duì)比同期大盤指數(shù)表現(xiàn)不俗,機(jī)構(gòu)預(yù)測歸母凈利潤未來仍能保持在10%-15%附近。加上未來建材行業(yè)逐漸向新材料和技術(shù)領(lǐng)域拓展,行業(yè)仍然存在一定成長空間,但成長屬性并不顯著。

  建材行業(yè)和基建、地產(chǎn)聯(lián)系緊密,也呈現(xiàn)周期性,受到政策影響因素較大。以PETTM來觀察建材行業(yè)的指數(shù)變化,當(dāng)前建材PETTM值僅為10,歷史分位點(diǎn)也僅處于上市以來的12%水平。但這并不能說明當(dāng)前建材指數(shù)就是一個(gè)很好的投資標(biāo)的,一般來說,對(duì)于周期性行業(yè),其估值最高點(diǎn)往往是買入的機(jī)會(huì),而當(dāng)估值處于最低時(shí),卻是賣出的時(shí)機(jī)。

  宏觀上國內(nèi)政策或出現(xiàn)調(diào)整,例如近期對(duì)地產(chǎn)和玻纖行業(yè)的政策問詢,勢必會(huì)造成行業(yè)成本的提高和利潤端的收縮。國際上由于當(dāng)前我國和澳大利亞、加拿大的政治關(guān)系遇冷,原材料等大宗商品的價(jià)格維持高位運(yùn)行,對(duì)國內(nèi)原料加工也會(huì)造成影響。球速體育注冊

  由于建材行業(yè)涵蓋的范圍較大,整體上受到房地產(chǎn)和基建投資周期的影響,短期來看指數(shù)的投資機(jī)會(huì)不佳。但對(duì)于建材中的細(xì)分子行業(yè),卻可能存在更好的投資機(jī)會(huì)。

  例如對(duì)于部分高能耗的水泥、玻璃等行業(yè),在國內(nèi)節(jié)能減排,低碳環(huán)保的理念要求下,“雙減”政策成為產(chǎn)能和需求兩端的掣肘,中小企業(yè)會(huì)存在較大產(chǎn)能出清,龍頭企業(yè)一方面加大研發(fā)投入,存在突破節(jié)能減排技術(shù)的可能性,另一方也在加大對(duì)新能源、新基建的衍生建材品的規(guī)劃布局以滿足新的需求,因而對(duì)于部分龍頭企業(yè)有一定的利好因素。球速體育注冊

  建材行業(yè)看重下游基建、地產(chǎn)、裝修和汽車行業(yè)對(duì)原材料的需求,和這些產(chǎn)業(yè)景氣度有較高的關(guān)聯(lián)性。追蹤建材指數(shù)的基金如下,基金追蹤標(biāo)的均為中證全指建筑材料指數(shù)。

  從行業(yè)輪動(dòng)角度來看,建材行業(yè)整體營收近幾年保持了較高的增長率,指數(shù)從2020以來整體保持了寬幅震蕩,在今年8月份開始有過較大幅度的上漲,雖然近期隨著大盤波動(dòng)又釋放了部分風(fēng)險(xiǎn),且長期來看,建材行業(yè)未來還有不小發(fā)展空間,但考慮到行業(yè)的周期屬性,當(dāng)前對(duì)于指數(shù)的投資而言并非是絕佳的進(jìn)場時(shí)間。反而是細(xì)分子行業(yè)中的消費(fèi)建材,以及個(gè)別具有龍頭優(yōu)勢和轉(zhuǎn)型高科技材料的個(gè)股,投資機(jī)會(huì)更加明顯。

  【注:市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下,本訂閱號(hào)所載信息或所表述意見僅為觀點(diǎn)交流,并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議?!?/p>

  本文由“蘇寧金融研究院”原創(chuàng),作者為蘇寧金融研究院研究員黃大智、實(shí)習(xí)生張丹陽。